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18luck中国站研报 |恒安嘉新:深耕网络空间安全远景可期,客户高会集工业链话语权弱

2019-06-21 18luck中国站前沿科技工业研讨中心 18luck中国站网 阅览 20605

摘要: 恒安嘉新建立于2008年,专心于网络空间安全归纳治理范畴,首要向电信运营商、安全主管部门等客户供给网络信息安全归纳处理方案和服务。榜首大股东金红,持股23.66%,首要股东还包含启明星斗、我国三大电信运营商、红杉盛德等出资组织,布景雄厚。2018年,公司营收6.25亿元,多半来自前五大客户,总营收同比增加23.46%,毛利3.38亿元,毛利率54.14%。

  跟着网络空间安全形势的杂乱化,传统信息安全不断向网络空间安全演进。5G、云核算、大数据、工业互联网、人工智能等互联网新技能、新运用和新形式接连出现,对网络安全提出了新的要求,工作新监管需求也驱动着安全商场快速开展,网络安全商场远景宽广。2018年,我国网络信息安全商场规划到达495.2亿元,增加率为20.9%,而我国网络安全投入占IT投入比重水平较全球均匀水平尚存在较大距离,存量商场空间巨大。估计到2021年,我国网络信息安全商场规划有望打破900亿元。作为具有三大电信运营商等优质客户以及强壮股东布景的安全企业,恒安嘉新在5G带来的新机会面前享有必定的资源优势,但信息技能快速开展也意味着网络安全需求杂乱多变,技能迭代危险较高。一起,公司面临的资金压力问题也有待处理。(《恒安嘉新:深耕网络空间安全远景可期,客户高会集工业链话语权弱》完好高清PDF版共53页,可点击文章底部下载按钮进行陈述下载)

  With the complexity of the cyberspace security situation, traditional information security continues to evolve toward cyberspace security. New Internet technologies, new applications and new models such as 5G, cloud computing, big data, industrial Internet, artificial intelligence, etc. have emerged, incurring new requirements for network security. New regulatory requirements of the industry also drive the rapid development of the security market, and the network security market has broad prospects. In 2018, China's network information security market reached 49.52 billion yuan, at a growth rate of 20.9%, and China's network security investment level is still far below the global average. It is estimated that by 2021, the scale of Chinese network information security market is expected to exceed 90 billion yuan. As a security enterprise with three major telecom operators and other high-quality customers as well as strong shareholder background, Eversec Technology enjoys certain resource advantages in the face of new opportunities brought by 5G. But the rapid development of information technology also means complex and changeable network security requirements and higher technology iteration risks. At the same time, the financial pressure faced by the company also needs to be solved.("Eversec Technology: Bright prosect expected with a focus on cyberspace security, weak power in supply chain due to a high customer concentration” full version has 53 pages,please click the download button at the bottom of the article to download the report  

  榜首章 公司基本状况

  1-1 公司简介

  恒安嘉新(北京)科技股份公司建立于2008 年 8 月,是一家具有“云—网—边—端”全体处理方案的通讯网安全企业,专心于网络空间安全归纳治理范畴,主运营务是向电信运营商、安全主管部门等政企客户供给依据互联网和通讯网的网络信息安全归纳处理方案及服务。环绕互联网和通讯网一体化的海量数据实时处理技能、具有深度学习才能的智能安全引擎技能、“云—网—边—端”归纳管控技能等三大中心技能,恒安嘉新构建了自主常识产权体系和产品体系。

  在2016年到2018年,恒安嘉新的运营收入别离为4.30亿元、5.06亿元以及6.25亿元,其盈余首要来自于网络信息安全产品和服务的出售收入与本钱费用之间的差额。网络安全归纳治理、通讯网网络优化以及移动互联网增值是公司的首要产品类型。其间,网络安全归纳治理在总营收中占比逐年进步,且一向占有最大比重,是公司的中心事务。2019年4月3日,恒安嘉新(北京)科技股份公司的科创板上市请求获得上海证券交易所正式受理,拟征集资金8亿元。

  1-2 融资进程

  恒安嘉新先后历经多轮融资,前期出资方包含启明星斗、CBC宽带本钱、国投立异等。

  2016年5月,北京红杉盛德股权出资中心、中移立异工业基金(深圳)合伙企业、林芝利新信息技能有限公司、嘉兴市兴和股权出资合伙企业、深圳市华泰瑞麟股权出资基金合伙企业等出资恒安嘉新(北京)科技股份公司2090万元。

  2017年1月,联通立异创业(深圳)出资中心、北京谦益出资中心出资恒安嘉新(北京)科技股份公司285万元。

  2018年6月,我国互联网出资基金以每股13.7元的价格购入291万股,算计出资3986.7万元。

  2019年4月,恒安嘉新(北京)科技股份公司的科创板上市请求获得上海证券交易所正式受理,拟融资8亿元。

  1-3 公司前十名股东状况

  到招股书发布日,公司的榜首大股东为公司创始人、实践操控人金红,持股份额为23.66%,此次股份成功发行后,该份额或将被稀释到17.11%。

  恒安嘉新的直接和直接出资者中不乏重量级组织。例如,当时持股份额13.68%的第二大股东为信息安全工作上市公司启明星斗。持有恒安嘉新11.13%股份的第三大股东红杉盛德,背面有来自腾讯、首钢、上海交大、中科院的本钱。天津诚柏背面的本钱则包含全国社保基金会和泰康人寿。此外,作为恒安嘉新最大的事务同伴,国内三大运营商(我国移动、我国联通、我国电信)也均有参股。其间,隶归于我国移动的中移立异和隶归于我国联通的联通立异持股份额别离为7.42%和3.53%,排名前十。

  恒安嘉新于2018 年 6 月引进的最新股东为我国互联网出资基金,持有股份 291.00 万股,占发行前公司总股本的 3.74%。

  第二章 所属工作剖析

  2-1 工作开展概略

  1. 工作简介

  恒安嘉新在广义上归于软件和信息服务工作,依据主运营务的产品和服务范畴,详细归于信息安全工作中的网络安全工作。传统意义上的信息安满是指构成信息网络的硬件、软件及其体系中的数据遭到维护,不因偶尔的或许歹意的原因而遭遭到损坏、更改、走漏,体系接连牢靠正常地运转,服务不中止。跟着互联网和信息技能的演化以及网络空间鼓起开展,信息安全维护目标的规划进一步扩展到互联网、通讯网、核算机体系、自动化操控体系、数字设备及其承载的运用、服务和数据等范畴。相较于传统信息网络,网络空间所包含的规划愈加宽广,面临的要挟也愈加多样,包含网络监控、信息根底设施进犯、歹意程序的传达等方法。

  2. 工作首要产品

  网络信息安全产品,传统上可分为安全硬件、安全软件及安全服务三类。伴跟着物联网、云核算、大数据、人工智能等新一代信息技能的开展,品类逐步杂乱化、高端化,衍生出一系列网络安全类产品,包含安全网关类产品、内容安全类产品、端点安全类产品、运用安全类产品、数据安全类产品等。

  全球网络信息商场产品以安全服务为主,2018年安全服务商场份额占网络信息安全商场的64.4%;我国商场结构则出现了彻底不同的景象,2018年我国网络信息安全硬件商场份额最大,占48.1%,而安全服务商场份额仅占13.8%。近年来,跟着我国商场虚拟化及云服务理念的浸透,网络信息安全盈余形式将由软硬件产品向服务逐步搬运,该趋势走向与国际商场需求景象相符。估计2021年,我国安全服务商场份额有望进步到19.8%。

  3. 工作开展进程

  (1)萌发阶段(1995年-2003年)

  在这一阶段,遭到“九五”攻关等国家微观工业方针的影响,国内出现了榜首批网络安全企业,工作进入技能探究和研讨的起步阶段。此阶段的安全产品品种较为单一,首要以防火墙、IDS、杀毒软件等产品为主。

  (2)高速开展阶段(2003年-2014年)

  跟着核算机运用快速开展,IT根底设施的逐步完善,安全商场敏捷生长,工作规划显着扩展,出现了多个产品技能细分范畴,以及以全体安全处理方案方法交给的服务。

  (3)全面开展阶段(2014年至今)

  在信息化领导小组建立、网络强国战略目标提出、国家网络安全法颁布实施等布景下,网络信息安全工作的产品细分范畴和技能方向继续拓宽,新的技能开展驱动运用场景的改造。

  4. 工作特色

  网络信息安全工作差异于其他工作的特征体现在:

  (1)因为网络信息安全触及国家秘密、商业秘要等重要数据的存储,比方政府组织、金融组织和电信组织等客户对网络信息安全的灵敏性强,因而网络信息安全工业的客户首要会集在上述范畴;

  (2)网络信息安全工作是常识密集型工作,具有“轻财物、重人才、重服务”的特性;

  (3)网络信息工作是高科技工作,具有较高的技能壁垒,一起具有相应的资质壁垒、人才壁垒、品牌壁垒等;

  (4)因为客户多来自要点工作,网络信息安全工作受方针和事情驱动影响更大,关于微观经济也较为灵敏。因为客户收购的流程往往是上半年批阅预算、下半年进行投标收购,所以网络信息安全工作的出售也体现出显着的季节性。

  2-2 工业链结构

  信息安全工作的工业链结构可扼要分为上游和下流。上游包含工控机、安全网关、服务器、收集机等硬件的供给商,也包含操作体系、数据库等软件的供给商。恒安嘉新归于上游的软件供给商。工业下流则由经销商及终端客户构成。我国信息安全工作的下流需求方以政府以及电信、金融、动力企业为主。

  2-3 商场空间

  数据闪现,2018年全球网络信息安全商场全体规划到达了1269.8亿美元,同比增加8.50%,增速较2017年上涨了1.3个百分点,估计未来三年,全球网络信息商场规划仍将继续增加,至2021年,商场规划将超越1600亿美元。

  我国网络安全商场开展速度比较全球安全商场更为迅猛。数据闪现,2018年我国网络信息安全商场全体规划到达了495.2亿元,增加率为20.9%,该增速远超全球网络信息安全商场规划增加快度。跟着数字经济的开展,物联网建造的逐步推动,网络信息安全作为数字经济开展的必要保证,其投入将继续增加。估计未来三年,工作增速加快,到2021年,我国网络信息安全商场规划有望打破900亿元。

  2-4 竞赛格式

  近年来,我国网络信息安全产品商场快速增加,参加厂商很多。据我国信通院不彻底统计, 2017 年我国共有 2681 家从事网络安全事务的企业。大型厂商占有必定的商场份额,但因为商场的细分程度较高,不同的细分商场又存在不同的抢先厂商,全体来看,安全产品商场缺少真实的龙头企业,商场会集度较低。我国网络安全工业联盟数据闪现,工作CR1<10%,CR5<30%,CR10<50%,商场份额前五名厂商的商场份额总和缺乏30%。未来,在方针、技能、商场等多要素共振的状况下,网络安全工作将快速增加,但商场会集度有进一步下降的趋势。

  2-5 开展趋势

  1. 网络安全要挟事情频发,传统信息安全不断向网络空间安全演进

  当时,跟着网络空间安全形势的杂乱化,网络兵器、网络特务、网络水军、网络违法、网络政治动员等新要挟相继发作,网络空间所面临安全问题的规划由传统范畴拓宽至政治、经济、文明、社会、国防等许多范畴,并出现归纳性和全球性的新特色。大规划数据欺诈/盗取事端和大规划网络进犯被列为全球企业最有或许面临的首要危险。未来,传统信息安全的维护目标和保证使命都将进一步拓宽,而多主体一起参加的网络空间安全归纳治理的重要性亦将益发凸显。

  2. 新监管需求驱动安全商场快速开展

  以政企为首要客户的网络信息安全工作,开展受方针影响显着。跟着信息安全相关的新监管规则的出台,安全产品商场在规划和规划上均将进一步拓宽。一方面,《网络安全法》的实施进一步清晰了要害信息根底设施的规划,强调了公共通讯、信息服务、动力、交通、水利、金融、公共服务、电子政府等范畴网络安全的重要性,其间,以城市轨道交通和工业操控为代表的新式安全商场极具潜力。另一方面,《网络安全等级维护法令(征求意见稿)》将进一步强化关于网络安全的监管和处分力度,此举将促进政府机关、企业的合规自查和合规收购需求逐步增多,助力网络信息安全商场规划的进步。

  3. 技能革新催生新的运用场景和商场空间

  从技能层面上看,近几年云核算、大数据、移动互联网、工业互联网、人工智能等互联网新技能、新运用和新形式接连出现,对网络安全提出了新的要求(如云安全、数据安全、安全智能和移动安全等)。在“云、大、物、智”新场景驱动下,防护目标改动,企业网络鸿沟逐步消失,政府和企业网络信息安全防护理念发作较大改变,网络信息安全不再是被迫修补形式,而是与信息体系建造一起规划。因而,最近几年云安全,大数据安全,工业互联网安全,物联网安全的商场规划增加十分敏捷。2016年-2018年,我国上述工作商场规划复合增加率别离到达43.4%、27.5%、31.6%以及27.4%。未来,跟着技能的不断开展,网络安全工作空间有望进一步拓宽。

  第三章 公司事务与技能

  3-1 公司产品架构

  公司的产品有网络空间安全归纳治理、移动互联网增值和通讯网网络优化三大类。最首要的网络空间安全归纳治理又分为四种产品:网络安全产品用于防备网络方面的歹意进犯行为,例如,移动互联网歹意程序防护产品专门针对流氓行为、资费耗费和歹意扣费等歹意程序,互联网僵尸木马蠕虫防护产品首要维护网络免受僵尸网络、木马、蠕虫等进犯;内容安全产品首要用于防备有害信息传达、通讯网络欺诈等内容安全事情;安全感知与应急办理途径起预警体系的效果;安全服务与东西则供给缝隙扫描等后台办理东西。

  3-2 主运营务形式

  1. 出产形式

  公司对外出售的产品首要为软硬件结合产品和软件产品。

  软硬件结合产品一般由硬件设备和软件部分构成,其间:硬件设备首要经过外购获得,交给部门将收购的硬件设备和辅材进行拼装和检测后,将自主研制的软件产品预装到硬件设备中,并经严厉的进程操控和质量筛查后,终究交给给客户运用。软件产品是公司依据客户要求,将自主研制的软件直接预装到客户自有的硬件设备中,并供给后续的维护服务。

  2. 出售和盈余形式

  恒安嘉新的出售以直销为主,收入方法分为两种:一种是直接向客户出售相关软件“B-B”形式,另一种则是与运营商协作的“B-B-C”形式,经过向终端用户供给产品和服务,拿到收入分红或许出售佣钱。公司盈余首要来自于网络信息安全产品和服务的出售收入与本钱费用之间的差额。

  因为首要客户为电信运营商、安全主管部门等政企客户,公司是以揭露途径获取订单,详细包含揭露投标、约请投标、竞赛性商洽和单一来历收购。

  3. 收购形式

  恒安嘉新的收购内容首要包含收集机、会聚分流设备、服务器和光模块等,硬件原材料占运营本钱的份额并不高,也不存在向单个供货商收购份额超越总额的50%或严峻依靠于少量供货商的状况。

  3-3 主运营务收入

  1. 网络空间安全归纳治理事务是最大收入来历

  2016年至2018年,恒安嘉新的主运营务收入来历于网络空间安全归纳治理、移动互联网增值和通讯网网络优化事务,其间网络空间安全归纳治理事务的运营收入占比较高,三年的收入占比均在85%以上,是公司首要的收入来历和增加动力。

  网络空间安全归纳治理事务的产品线包含四条,其间最多的收入来自网络安全产品,其收入继续三年增加,2018年到达32,246.09 万元,占总收入的51.58%,首要得益于移动互联网歹意程序防护和互联网僵尸木马蠕虫防护收入的增加;通讯网络欺诈防护、 IDC 安全办理等内容安全产品,三年收入均匀占比为35.32%,但收入金额动摇显着。从2016年到2018年,内容安全产品收入从 20,174.34 万元削减至13,042.46 万元,又上升至20,823.03 万元,收入增减趋势显着地遭到方针和客户收购要点影响。

  别的,尽管当时通讯网网络优化事务收入规划较小,占比仅2%左右,但这首要是因为该产品尚处于事务拓宽期。该产品为大数据智能剖析驱动的网络优化,现在研制要点为上层运用场景和模型的丰厚进步。

  2. 产品出售区域散布

  恒安嘉新产品出售已掩盖全国首要区域,现在华北和华东区域收入奉献较大。原因是公司产品的首要客户为运营商,华北和华东区域在运营商网络信息安全建造投入、信息化开展水平、经济开展程度和运营商总部方面有相对优势。

  3.首要客户状况:前五大客户奉献近多半

  公司产品中,网络空间安全归纳治理产品首要客户为电信运营商、各省通讯办理局及其他安全主管部门或其部属单位,移动互联网增值产品经过电信运营商终究供给给智能终端用户,通讯网网络优化产品首要客户为电信运营商。在2016-2018年,公司向前五大客户的出售金额占运营总收入的份额均匀挨近80%。因为电信运用商为集团型公司,恒安嘉新的产品出售是与运营商集团多家部属公司独立签定的,因而恒安嘉新对某单一公司客户不存在依靠。

  3-4 公司技能与研制

  恒安嘉新具有三大中心技能:互联网和通讯网一体化的海量数据实时处理技能、具有深度学习才能的智能安全引擎技能、“云—网—边—端”归纳管控技能。所谓“云—网—边—端”,是在 5G网络支撑的“万物互联” 场景之下,整个网络空间的未来新架构。云,即云核算及其根底设施和资源(如云途径和 IDC 等),可以存储和处理海量大数据,并支撑各类上层运用。网,即网络,一般指互联网及用以完结互联互通的各种网络根底设施。边,即边际核算,是指在接近终端的一侧对数据进行处理,削减在云端之间来回传输数据的需求,然后下降推迟,进步速度。端,即终端,包含硬件终端和软件终端。其间,硬件终端为核算机、手机、各种传感器及交互终端等,软件终端为各种 APP、网页登录界面、软件终端程序等。

  公司研制内容包含根底技能研讨和产品开发两个部分。其间,根底技能研讨由智能安全立异研讨院担任,产品开发由途径研制中心、智能管道研制中心、交融管道研制中心、用户体会中心等一起担任公司现在已构建以“水滴”、“阴影” 等七大实验室为中心的智能安全立异研讨院体系,专门从事互联网网络攻防、移动互联网运用安全、逆向剖析、内容感知、智能引荐及核算机视觉等 AI 运用、信令安全、通讯网络欺诈防备等七大专业范畴的根底技能和才能研讨。

  公司共有研制人员 385 人,占职工总数的 49.17%。2016 年至 2018 年,公司各期研制投入占运营收入的份额别离为 17.77%、 22.48%和 20.41%。到 2019 年 3 月,公司共请求发明专利 46 项,其间 6 项已获得专利权(含1项美国专利);具有核算机软件著作权 58 项和著作著作权 2 项;参加拟定多项国家、工作、集体规范,其间 15 项工作规范已完结发布。

  公司首要产品系依据三大中心技能进行自主研制所得,除安全服务与东西外,公司其他产品所发作的收入均为中心技能产品收入。数据闪现,恒安嘉新超九成的运营收入都来自中心技能产品。

  3-5 同业比照

  1. 首要竞赛对手

  依据主营的事务和产品,公司在工作界的首要竞赛对手有任子行、美亚柏科、绿盟科技和华为。

  2. 网络热度指数比照

  18luck中国站商情舆情数据监测体系闪现,恒安嘉新、美亚柏科、任子行、绿盟和华为近三个月的热度指数均匀值别离为8.1、39.39、26.1、51.74及7719.79。因为华为的产品与事务包含B端和C端两大类,在我国网民中的认知度较高,且受中美交易事情影响一向被群众热议,因而在言论热度方面远超越其他几家企业。

  3. 网络口碑比照

  18luck中国站商情舆情数据监测体系(yq.p5o4a4z.com)数据闪现,恒安嘉新在网络口碑方面体现杰出,口碑值达52.47,仅次于同行对手美亚柏科。

  4. 网络热度区域散布

  18luck中国站商情舆情数据监测体系(yq.p5o4a4z.com)数据闪现,网络信息安全企业的言论影响力具有必定的地域性特征。除了美亚柏科,其他企业的指数排名最高的区域都是其公司总部的地点区域,比方最注重恒安嘉新的区域便是其地点地北京。全体言论指数靠前的区域具有经济较兴旺、IT根底设施较完善的特色,如北京、上海、广东、浙江、江苏。

  第四章 财政与管帐查询

  4-1 盈余才能剖析

  2016年度、2017年度、2018年度公司别离完结运营收入4.30亿元、5.06亿元和6.25亿元。

  2016年至2018年,公司主运营务毛利额别离为1.81亿元、2.45亿元、3.38亿元,坚持安稳增加趋势。一起,因为公司所从事事务的轻财物形式,在陈述期内的毛利率水平较高,全体坚持40%以上的水平,并跟着首要事务的规划效应闪现而不断进步。

  各产品的毛利率差异首要遭到规划效应、硬件本钱份额和商场竞赛程度影响。例如,网络安全产品的毛利率从58%到61%稳中有升是因为事务进入成熟期,规划效应有利于摊低本钱。安全感知与应急办理途径毛利率坚持在70%以上,首要是因为该产品线多为技能开发和技能服务合同,硬件占比较低。而内容安全产品毛利率低于公司其他产品线首要是因为 IDC 安全办理产品商场规划较大,竞标厂家较多,商场竞赛剧烈,故毛利率较低。

  公司的净利率也体现杰出,最新一年的净利润约1亿元,增加率为130.89%,净利率大幅进步至15.46%,全体盈余才能较强。

  4-2 期间费用剖析

  2016年至2018年,公司期间费用算计别离为1.40亿元、2.05亿元、2.42亿元,占当期运营收入的份额别离为32.55%、40.40%、38.74%。

  在各类费用中,占营收份额最高的是研制费用,约占20%左右,公司研制费用率高于典型同业竞赛者的均匀水平,闪现出对研制方面的注重。

  公司出售费用率安稳在8%-10%,比较同工作上市公司均匀水平较低。首要原因是公司与运营商等首要客户建立了长时间安稳的协作关系,且途径型产品较多,经过途径型产品继续跟进客户需求,后续营销开销较少。

  4-3 偿债才能和运营才能

  从短期偿债才能方面看,2016年至2018年,公司流动比率别离为1.98、1.79、2.21,速动比率别离为1.54、1.41、1.71。因为运营商客户付款周期遍及较长,跟着公司事务规划的扩张,应收账款占用了较多的营运资金,公司面临必定的流动性压力。

  从长时间偿债才能方面看,公司兼并口径财物负债率别离为52.06%、55.60%、46.92%。2018年公司财物负债率下降显着,一起公司盈余状况杰出,长时间偿债才能得到改进。

  公司在应收账款周转率和存货周转率方面的体现比较不抱负,2016年到2018年,应收账款年均周转次数缺乏2次,均匀的存货周转率也仅有2.07次,周转缓慢,必定程度上影响自在现金流。

  4-4 现金流剖析

  2016年至2018年公司运营活动发作的现金流量净额别离为1.32亿元、1202.26万元、-3513.95万元,运营现金流状况有必定动摇,且运营活动现金流量净额是现金流负向变化的首要原因。存货、运营性应收项目和运营性敷衍项目的变化是引起陈述期内运营活动现金流量净额与净利润差异的首要原因,其间削减运营活动发作的现金流量净额的首要要素是应收收据及应收账款的增加。

  第五章 应战和机会

  5-1 面临的应战

  1. 网络安全需求杂乱多变,技能迭代危险较高

  信息通讯技能的快速开展在增加网络安全新需求的一起,也增加了对网络安全服务供给商技能的检测。2019年6月我国5G商用车牌的发放意味着5G通讯技能落地进程加快。5G具有增强移动宽带,低功耗大衔接、低时延高牢靠以及虚拟化等特色,其网络架构以及事务场景对应的网络安全维护服务需求与现在4G网络环境对应的服务需求存在许多差异。恒安嘉新作为“云—网—边—端”全体处理方案供给商,需求坚持技能上的与时俱进,以此应对未来杂乱的网络安全工作。相较于同行其他上市公司以及5G范畴超强对手华为而言,恒安嘉新获取的技能专利数量少,技能优势并不杰出,未来其面临的技能迭代危险不容忽视。

  2. 现金流状况差,资金压力显着

  2016年-2018年公司运营活动发作的现金流量净额别离为-3545.86万元、3728.28万元、-5149.24万元,现金流全体体现较差。从现金流入端看,公司的大客户为电信运营商,它们遍及存在付款批阅流程杂乱、付款周期长等特色,导致公司应收账款金额较大,运营现金流入额小。从现金开销端看,2018年公司为维系与供货商的杰出协作关系,加快了对供货商的付款进展,占用较多运营资金。公司运营现金流状况从旁边面反映出其在工业链的话语权不强,运营资金占用状况短期仍难改进。未来跟着公司规划的扩展,研制、出产、运营等相关事务对资金的需求也会增加,资金压力趋升。从公司方案将IPO拟征集的1亿元资金用于弥补流动资金也可看出公司在流动资金方面的忧虑。

  5-2 面临的机会

  1. 网络安全商场空间巨大,公司活跃备战5G安全

  长时间以来,我国网络安全认识遍及匮乏,网络安全投入占IT工作的比重一向较低,与兴旺国家距离较大。但近年来全球网络安全事端频发,引起了我国政府部门和社会群众对网络安全维护的极大注重,我国网络安全投入随之增加,商场规划增速显着进步。2016年-2018年我国网络安全商场规划年均复合增加率超越20%,在方针、经济、社会、技能等多重要素驱动下,该增速有望进一步进步。

  5G网络作为移动通讯根底设施,让万物互联的完结成为或许。5G年代,工业与网络的交融加深,网络运用的事务和场景趋于多样性和开放性,由此发作的通讯事务量将出现爆破式增加,而数据量和数据传输速度的激增也让网络信息安全面临的要挟更为严峻,网络安全新需求不断被激起。面临5G行将催生的新改变和新需求,公司也活跃应对,方案将拟征集资金的38.13%用于面向5G的网络空间安全态势感知途径项目建造。针对 5G 的事务场景与网络特色,公司将从运用场景、处理才能等方面不断优化晋级演进,使之习惯工业互联网相关新需求。

  2. 客户优质安稳,具有必定资源壁垒

  公司首要客户是电信运营商,出售收入在总营收中的份额保持较高水平,协作关系相对安稳。跟着安全主管部门对网络空间安全查核目标进步,以及移动网4G不定量套餐推出等,电信运营商网络流量增加迅猛,除了新建网络安全项目,电信运营商还需对原有项目进行扩容建造。2016年-2018年,公司为客户供给的扩容项目收入别离为2.91、2.96、3.78亿元,占同年营收的份额为67.67%、58.50%、60.48%。别的,因为扩容项目多为软件晋级,或是对原有硬件设备的复用,因而在硬件本钱方面较新建项目低,毛利率大幅超越新建项目。高毛利、高收入的扩容项目体现出公司与客户之间的粘性,对潜在竞赛者而言形成了必定的客户资源壁垒。在5G加快推动的进程中,电信运营商网络安全处理方案需求也会逐步晋级,公司的客户资源优势有望凸显。

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